非农就业前瞻：选前就业报告最后一站的看点

嘉盛官网 · 2020-10-02 16:00

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背景介绍
持续数年的美国大选竞选季终于来到冲刺阶段，所以对于本月就业报告的看待视角和其它一切一样，主要将在政治层面。各种学术研究一再表明，美国经济状态可以对投票意向产生重大影响。而鉴于大选前的新一轮财政刺激政策（如果有）不大可能打击消费者收入，这份选前最后的就业报告可能将是11月3日到来之前最为重要的经济发布。
经济学家目前预测本月非农就业报告将显示净新增90万人左右，也是4月锐减2100万人以来首次新增人数少于100万人。与此同时，对于平均每小时收入，华尔街的主流预期值为月率上涨0.5%；失业率跌至8.2%。

来源: GAIN Capital

非农就业预测
忠实读者知道，我们观察四个在历史上可靠的领先指标帮助判断每个月的非农就业报告，但日历原因导致ISM非制造业PMI报告将到下周一才发布。如此一来，我们观察以下几个指标：
⦁ ISM制造业PMI就业分项指标升至49.6，比46.4的前值上升3点。
⦁ ADP就业报告显示新增74.9万人，高于修正后的前值48.1万人，也高于经济学家预测的新增65万人。
⦁ 四周均请人数降至86.7万人，低于上月的99.2万人，表明美国新增失业人口减少。

我们在过去几个月一再指出，疫情的蔓延对全球经济造成空前的创伤，对于任何前瞻性经济估计值，交易员都应抱持极为谨慎的态度。话虽如此，从数据以及我们的内部模型判断，上述领先指标指向9月非农就业报告可能差于预期，其中表面就业增长人数“仅有”60万-80万，但鉴于当前事态，新增就业人数伴随着空前大范围的不确定性。
纵然如此，众所周知非农就业报告的逐月波动难以预测，所以我们不会过于依赖包括我们自己做出的预测在内的所有预测。非农就业报告中的其它层面，尤其是备受瞩目的平均每小时收入数字，可能一如既往和表面数字本身同等重要。

市场的潜在回应
关于薪资与就业增长的各种情境，以及美元的潜在走向，请看下表：

收入月率 0.6% 
80万-100万 略微利空美元 对美元中性 略微利多美元
>100万 对美元中性 略微利多美元 利多美元

说到外汇市场，“房间中的大象”仍然是美元。继整个夏季大跌之后，过去几个月美元兑主要对手货币基本企稳，而鉴于本月就业报告与竞选进入最后阶段，接下来一个月左右的时间将是今年余下时间“定调”的关键。
关于本月就业报告，如果新增就业与薪资增长强于预期，读者或希望考虑欧元/美元的卖出机会。在上月剧烈震荡之后，欧元/美元反击由前支撑位转化的阻力位1.1750区域。与此同时，如果非农就业报告弱于预期，可能促使无力站上下降的50天指数移动均线的美元/日元重拾整体向下的势头。