VIX指数显示标普交易员恐慌升级，但尚未到达金融危机后峰值

嘉盛官网 · 2020-09-14 00:07

美国股市在今天上午略低预期的通胀数据（参见我同事Fawad Razaqzada早前文章）发布后短暂止跌，但现已重返昨日抛售狂潮。截至本文撰写时，道琼斯工业平均指数交投再跌逾500点，标普500指数跌幅也超过2%。

有趣的是，虽然科技股权重很高的纳斯达克指数（发文前下跌1.2%）昨天领跌标普，其当前表现却优于传统大盘股指，但美股仍整体下行。11个板块SPDR ETF当天悉数走跌，随着WTI当天交投下行3.5%，能源类股损失最为惨重（跌幅3%）。

不过，其他资产类别的表现和昨天有所不同。高质量债券上行，10年期基准美债殖利率下跌4个基点至3.13%。可能令人印象最深的是，长期以来表现不佳的黄金已悄然上破两个月区间，交投于7月底以来最高水平$1225附近。

不出所料，本周市场暴跌导致所谓华尔街“恐慌指数”CBOE波动率指数（VIX）激增。VIX通过标普500前两个月看跌和看涨期权的隐含波动率来衡量市场未来30天内的波动率预期。

虽然这个计算本身会让大多数读者感到乏味，但当前波动率曲线仍值得一看。在去年股市持续上行期间，VIX指数曾创下9点下方历史低点，但2月初最近一轮因加息带来的市场大幅动荡带动VIX指数飙升至50点上方峰值。而在第二季度和第三季度回落至15下方后，该指数目前已攻入29点附近。

这说明了什么?首先，交易员们尚未计入2月初那么高的波动率；通俗点说，你可以认为交易员恐慌程度低于2月份。可能还需要一两天强劲抛压才能推动VIX攻入48+区间峰值，48+区间曾四次出现于清晰的市场底部位置(2010年5月、2011年8月/ 9月、2015年8月和今年2月)。也就是说，我们已多次看到市场于波动率指数25-30区间时形成短线底部，因此未来几天，市场可能会见底。

尽管基于波动率指数交易的难度众所周知，但VIX确实为我们提供了美国股市恐慌程度的实时指标；根据目前数据，交易员们明显持谨慎态度，但恐慌情绪尚未到达标志市场长线底部的金融危机后峰值。

VIX指数显示标普交易员恐慌升级，但尚未到达金融危机后峰值